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基金看市:政策组合拳有望稳定市场 看好半导体和养殖股

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政策组合拳有望稳定市场看好半导体和养殖股泰信基金王博强上证综指前期低点2440点应是很长时间的市场底部,后市

  政策组合拳有望稳定市场

  看好半导体和养殖股

  泰信基金 王博强

  上证综指前期低点2440点应是很长时间的市场底部,后市很有可能还有一系列的政策组合拳稳定市场。从估值上来看,即便经历了年初以来的一轮上涨,目前A股仍处于历史上的相对低位。数据显示,截至6月6日,上证50、沪深300和中证500指数的TTM市盈率分别为9.4倍、11.6倍和25.1倍,对应历史估值的百分位仅在30%、30%和20%的水平。Wind全A指数的TTM市盈率则为16.2倍,也只处于历史估值40%的水平位置。

  海外方面,近期10年期美债收益率持续下行一度跌破2.1%,并与3个月期美债收益率自5月23日开始倒挂,且倒挂程度持续加深,令市场对美国经济或将步入衰退的忧虑升温。市场也从美联储最近多次声明中再次嗅到了鸽派的味道,降息概率在不断增加,黄金价格等多种金融资产已有较明确的反应。在汇率稳定的前提下,一旦美联储降息,有助于维持全球流动性宽松的环境。

  对于后市,可加大补短板的半导体产业配置。此外,养殖股也是重点关注的板块。从更长的时间维度看,非洲猪瘟将导致生猪养殖行业壁垒显著提升,板块的整体平均盈利及ROE水平将出现提升。此外,行业格局将出现重塑,能够真正做好生物安全防疫的优质养殖企业将充分受益,实现市场份额的快速提升。

  资金面最紧张阶段已过

  积极信号渐显

  宝盈基金

  市场有望在近期的调整过后迎来新一轮上行机会。虽然当前投资者对于市场环境仍然有部分担心,但同时应看到边际改善的积极因素也同样明显,包括:经济数据和企业盈利数据的企稳大概率出现在三季度;科创板渐行渐近,改革催化逐步加强。

  宏观方面,从盈利角度看,今年的工业企业盈利难有较大的向上弹性。一方面,从量的角度,工业增加值早已从2013年开始进入了窄幅波动的阶段。另一方面,从价格角度,2013年之后,工业企业盈利的拐点,几乎与PPI保持一致。

  资金面方面,最紧张阶段已经过去。3月经济数据超预期之后,市场对短周期企稳预期改善,政策预期边际收紧,进入观望期。随着4-5月经济数据回落,对于宽松加码的预期又逐渐抬头。但是考虑到二季度通胀压力较为明显、央行在货币政策执行报告中的表态并未出现大的调整。公开市场操作方面,也仅通过定向降准和加量续作MLF稳定了资金面。不过从shibor3个月数据来看,4月下旬开始资金面最为紧张的阶段正在逐渐平稳渡过。虽然短期出现大幅宽松的必要性不足,但资金面的边际改善仍有可能延续到三季度。此外,五月北上资金流出超过500亿元。但向前看,随着富时罗素指数生效、MSCI纳入比例提升,预计外资大幅流出的局面将得到明显改善。

  流动性预期转向积极

  市场存博弈性机会

  博时基金 魏凤春

  上周,全球股市显著反弹,发达市场股市涨幅较好。降息预期并由此驱动美股反弹,道指和标普500指涨幅均超4%。国内再次下跌,中小创指跌幅较大,港股受外围股市提振相对抗跌。

  本周,海外方面,近期美国经济下行风险增大,降息预期升温。5月非农就业数据偏弱,意味着需求放缓正向劳动力市场传导,这将加大Fed对经济下行的担忧。而6月4号,鲍威尔称将采取适当措施维持经济扩张,暗示降息可能性。而较差的非农数据公布进一步推升了市场的降息预期。国内方面,建议关注政策预期可能发生的变化。

  具体来看,A股方面,全球经济预期在下修,但在流动性预期也出现了一些积极因素,随着市场对Fed降息预期不断上升,国内货币政策的预期空间或有望进一步打开。而随着国内科创板推进以及G20会议的临近,,政策上也会形成一定的对冲预期,市场因此存在博弈性的机会,但空间或有限,建议继续等待风险资产更好的入场时机。

  港股方面,考虑港股盈利预期较难出现改善、境外股市波动以及资金面改善的不确定性,对港股维持以防守为主线,关注金融地产、公用事业和消费。

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